王忠民近日发表文章《情绪经济的AI时刻》指出，AI时代正在放大“狂人”创业者的情绪价值与创新能量。他以SpaceX上市、特斯拉股权激励及差异化投票权安排为例，解析创始人模式、有限合伙制和“创险”机制如何重塑创新资本逻辑，并推动社会资本与高风险前沿创新深度绑定。
狂人叙事成为AI时代注脚
文章提到，2026年6月12日，马斯克创立的SpaceX登陆纳斯达克。上市首日开盘报150美元/股，较发行价上涨11.11%；盘中最高触及176.52美元/股，涨幅30.76%；收盘报160.95美元/股，涨幅19.22%。按收盘价计算，总市值约2.11万亿美元，马斯克个人财富逼近1.17万亿美元，成为人类历史上首位万亿美元身价富豪。此次IPO融资规模达862亿美元，上市市值刷新历史纪录。文章称，SpaceX约4400名现任及前任员工持股价值突破百万美元，约400人有望跻身亿万富豪。
2026年6月16日，马斯克又宣布SpaceX以A类股权与Cursor母公司Anysphere全换股交易，以600亿美元总价收购Cursor。当日SpaceX盘中市值一度冲高至2.9万亿美元，收报201.8美元/股。王忠民认为，从乔布斯到黄仁勋、戴密斯·哈萨比斯、达里奥·阿莫迪，再到李飞飞、任正非、马云、梁文锋，时代狂人不断突破边界，其情绪饱满、持久且具感染力，既是工具也是资产。
创始人模式与有限合伙制
王忠民将这类行为概括为“创始人模式”：创始人自愿发起并组织志同道合者，承担颠覆性创新风险，以AI为基础模式与工具，从0到1完成产品验证，穿越技术周期，全程掌控企业长期价值与控制权。激情是基石，“创始人”成为第一张名片。
文章指出，有限合伙制是创始人身份的重要制度载体。我国2006年修订《合伙企业法》，2007年6月1日实施；2010年后，科创企业普遍以有限合伙企业设立创始人实际控制的持股平台。该制度可让创始合伙团队承担无限责任，匹配AI长期创新不确定性；以极小资金锁定长期战略主导权；用合伙人资格绑定创新人才；通过差异投票权与分配权隔离短期资本压力；并以扁平治理适配AI高速迭代。
在风险认知上，王忠民提出“创险”概念。Venture不是单纯需规避的风险，而是创新企业家主动承担的探险之路。Venture Capital形成GP与LP双层合伙架构：GP主导投资与运营，LP输出资本并承担财务风险，只有创造超额回报GP才获得业绩提成。风险分层、权责匹配、收益共享，使分散社会资本与狂人创新能力深度绑定，让创新试错从孤勇变为社会化、制度化协同。
差异化股权让狂人立于资本堆叠之巅
文章拆解了马斯克三个股权交易结构案例。案例一为SpaceX纳斯达克IPO双层股权：A类普通股每股1票，创始人及核心内部人持有B类股每股10票，B类可1:1转换为A类，反向不允许。马斯克上市前持有约42%股权，收益权仅四成左右，外部公众与机构享有近58%收益份额；但其持有93%的B类股与11%的A类股，综合投票权达84.4%。
案例二为特斯拉历史性期权全额行权。2026年6月16日，马斯克完成2018年CEO长期期权激励计划全额行权，对应3.04亿股，经两次拆股调整后行权价23.34美元，当日收盘价404.66美元，每股差价381.32美元，账面总收益约1160亿美元。交易采用净额结算，公司扣留约1753万股抵扣行权成本，净新增约2.865亿股。新增股份投票权即时生效，持股比例提升至19.9%；收益权则锁仓至2028年1月，期间仅享分红权与投票权。
案例三为特斯拉千亿级阶梯式期权激励。2025年底，特斯拉股东大会通过马斯克全新十年薪酬方案：若全部业绩目标达成，将累计授予4.237亿股，对应最高万亿级账面收益。方案设置12档解锁里程碑，市值目标从2万亿美元递增至8.5万亿美元，并须完成累计2100万辆汽车交付、千万级FSD订阅、百万台人形机器人销售、4000亿美元年度利润等指标。全部解锁后，马斯克持股比例将提升至25%，并获完整投票权。
王忠民总结，现代科创企业经历合伙出资、多轮私募融资、IPO与持续并购三阶段。传统同股同权会导致“资本出钱、创始人失权”，差异化股权机制则兼顾资本增值与创始人实控权。投票权向创始人集中，本质是用制度稳定企业长期价值导向，并最终转化为全体股东资产增值。
结语
文章认为，AI时代呼唤、孕育并放大狂人，狂人与时代互为因果。创新风险必须由创新狂人承担和实践，又需依靠社会资本多重堆叠推动。创始人模式、有限合伙制、私募股权投资和差异化投票权、分配权安排，正成为时代狂人的制度标配。时代进步亦体现为持续修正不适应创新狂人的规定，让市场博弈生长出新的股权结构。