比特币期权市场正转向看涨。交易者愿意为从价格上涨中获利的权利支付更高成本，短期限看涨期权需求已超过看跌期权需求。
在1周期、25-delta水平上，看涨期权目前比看跌期权获得更强兴趣，表明市场对上行敞口的偏好增强。看涨期权在比特币上涨时增值，看跌期权则在比特币下跌时增值。25-delta指距当前价格中等距离的期权。交易者比较25-delta看涨期权与看跌期权的隐含波动率，其差值被称为风险逆转或偏斜。看跌期权更贵时，市场为崩盘保护付费；看涨期权更贵时，交易者为上涨敞口付费。
2026年8月20日，整体25-delta偏斜转为正值，为约12个月来首次出现看涨倾向。到2026年9月中旬，看涨期权约占比特币期权总未平仓量的61.4%，看跌期权占38.6%。Derive数据显示，看跌与看涨期权未平仓量约305,530 BTC。在初步看涨信号出现时的24小时成交量中，看涨期权领先看跌期权。
9月底，Derivasys一份快照显示，1周期25-delta风险逆转上升1.07个波动率点至-0.24。该读数从明显偏向下跌保护转为大致中性。
在更远期限曲线上，交易者在12月到期的$80,000、$85,000和$100,000行权价上堆积了更大看涨期权未平仓量。偏斜转正时，比特币现货价格接近$78,000。随后几周，现货在$82,000至$85,000之间盘整。到10月初，价格徘徊在$80,000至$85,000，受比特币ETF强劲资金流入支撑。
偏斜翻转前后，期货未平仓量约达526亿美元。$80,000和$85,000附近的大量未平仓量接近现货交易区间，意味着随着到期日临近，这些水平可能吸引关注。卖出这些看涨期权的交易商对冲敞口时，围绕热门行权价的买卖可能影响短期价格走势。
当看涨期权相对看跌期权变得更贵，购买上行敞口成本上升，而保护则相对便宜。对于寻求对冲的持有者，偏好看涨期权的市场可能使下行保护比此前长期看跌主导时期更可负担。
不过，Derivasys的-0.24读数提醒，短期偏斜仍徘徊在接近中性水平，而非强烈看涨。期货未平仓量约526亿美元，拥挤市场若宏观条件恶化，可能突然出现平仓。