导语
Strategy 在最新披露中买入 334 枚比特币，耗资约 2870 万美元，并回购约 1.763 亿美元的 STRC。与此同时，Peter Schiff 警告，若科技股回调，比特币价格可能反转。竞争信号使市场关注：如果风险偏好消退，Strategy 当前融资组合能否支撑更大规模购买？
增持与持仓
Strategy 买入的 334 枚 BTC 均价为 85,838.80 美元。Michael Saylor 披露，截至 2026 年 10 月 4 日，公司持有 848,000 枚 BTC，略高于比特币总供应量的 4%，并持有 57 亿美元 USD Assets。上一披露期截至 2026 年 9 月 27 日，公司持有 847,666 枚 BTC 和 60.2 亿美元 USD Assets，期间买入 1,665 枚 BTC，并回购 1.52 亿美元 STRC。
资金结构
最新数据将 48.8 亿美元 USD Reserve 与 8.334 亿美元 USD Cash 区分开来。前者用于优先股股息和债务利息，后者用于包括购买比特币在内的一般用途。两者提供流动性，但不可互换：储备有明确义务，现金才是更直接的自主购买资金池。
最新文件还显示，MSTR 普通股销售带来 1570 万美元净收益，全部用于比特币；此外，公司从 USD Cash 中提取 1300 万美元用于本次购买。STRC 回购资金中，大部分来自 USD Cash，剩余来自现金和短期投资的利息。
市场表现
比特币当时交易于约 86,000 美元，七日上涨超过 4%，三十日上涨超过 8%，但同比仍下跌 30%。Strategy 报告称，其 2026 年第三季度数字资产收益为 210 亿美元。STRC 在夏季一度跌至约 75 美元后，已回升至约 99.40 美元；其报告名义价值为 89.3 亿美元，可变股息为 12%，有效收益率为 12.07%。
Schiff 的观点
Schiff 认为，STRC 的回升部分归功于 Strategy 的回购以及比特币升破 80,000 美元，但他坚持认为，这并未恢复公司通过新发 STRC 融资的能力。他的担忧集中在 STRC 能否继续提供新增资本，而非 Strategy 是否还能进行任何进一步购买。
Schiff 还将自己的展望与债券价格下跌、通胀和就业信号疲弱，以及 G7 承诺释放 1 亿桶战略储备后油价接近 91 美元/桶联系起来。这些是他对更广泛市场压力的解读，并不证明科技股价格回调已经开始，也不意味着若科技股回调，比特币必然下跌。
核心问题
Strategy 的最新增持显示其仍在积累比特币，但规模较上期更小。市场接下来关注的是，若风险偏好降温，其当前依赖普通股销售、现金余额和 STRC 回购与发行的融资组合，是否仍能支撑更大规模购买。