BitMine Immersion 上周继续增持以太坊，买入 15,112 枚 ETH，使其持仓增至约 601.6 万枚。按报告时市价计算，该财库价值约 161.6 亿美元，约占 ETH 流通供应量的 4.9%。公司称已接近其“5% 供应量”目标的约 98.5%，并将该战略称为“Alchemy of 5%”。
此次增持延续了 BitMine 的连续买入，正值以太坊在强劲第三季度后进入盘整。这与近期美国现货以太坊 ETF 的资金撤出形成对比，显示不同投资渠道的需求分化：BitMine 继续扩大直接持仓，而 ETF 投资者近期降低了敞口。
强劲Q3业绩遇上流动性变薄
以太坊第三季度涨幅超过 70%，为 2021 年第一季度以来最强季度表现。BitMine 董事长 Thomas Lee 在周一声明中强调，ETH 本季度跑赢标普500指数 6,832 个基点。Lee 认为，在美联储偏鹰、油价上涨、全球债券收益率上升和金融条件收紧的背景下，这一表现尤为突出。
但强劲回报伴随着市场深度走弱。CoinGecko 数据显示，以太坊的市场流动性中位数已降至比特币的约 35%–45%，而 2025 年至少为 60%。订单簿变薄会放大价格波动，因为大额买卖可获得的流动性更少。即使整体趋势仍具建设性，也可能出现更剧烈的双向波动。
质押收入支撑 BitMine 财库
BitMine 通过其“Made in America Validator Network”（MAVAN）及其他质押合作伙伴，维持约 506.7 万枚 ETH 处于质押状态，约占其报告以太坊持仓的 84%。公司预计年化质押收入为 3.63 亿美元，但该数字为估算值，并非保证回报。
除以太坊财库外，BitMine 还报告持有 214 枚 BTC、对 Beast Industries 的 1.8 亿美元持股，以及对 Eightco Holdings（以 ORBS 交易的 Worldcoin 财库公司）的 1.17 亿美元持股。现金及有价证券合计 6.43 亿美元。披露信息显示，质押仍是公司增持战略之外的重要收入来源，其资产负债表还包括其他加密货币、企业投资和流动性资产。
ETF 资金撤出抑制需求
SoSoValue 数据显示，美国现货以太坊 ETF 上周录得约 1.38 亿美元净流出，此前已连续四个交易日出现负流入。周一资金继续流出，从这些基金中撤出 5,000 万美元。这些数据对 BitMine 的持续买入和以太坊强劲季度表现形成对冲。
这种分化并不说明机构情绪出现统一转向。它表明，一家大型企业买家正在增加持仓，而另一个渠道的投资者正在撤出资金。若 ETF 资金重新持续流入，将为需求提供额外支撑，尤其在 ETH 试图突破附近阻力之际。
以太坊守住支撑，买家关注 2,790 美元
以太坊在周五于 2,790 美元附近遇阻后，周末至周一守住了 2,657 美元附近的支撑。20 日指数移动平均线位于该支撑略下方，提供了另一技术参考。
若跌破下行，可能暴露 2,550 美元和 50 日 EMA，随后是 2,432 美元。上行方面，若突破 2,790 美元，将关注 2,880 美元，随后是 3,066 美元。相对强弱指数仍接近 59，在从超买状态回落后暗示看涨动能。使用头部加密货币交易所的交易员也将关注波动率上升是否转化为这些关键价位附近的更强现货活动。
CoinGlass 记录到 24 小时内 2,250 万美元清算，其中多头清算为 1,290 万美元。目前，ETH 区间仍保持完整，支撑守住，但上行突破仍未确认。