比特币较历史高点回撤约32%，但一项最新分析显示，本轮加密熊市的跌幅与持续时间均小于此前周期。
CoinDesk 10月6日报道称，比特币曾在2025年10月6日升破126,000美元，创下历史新高。此后，价格回落至约85,453美元，累计下跌约32%。与过往周期相比，这一跌幅明显更小。2013年峰值一年后，比特币下跌69.7%；2017年高点后下跌82.3%；2021年峰值后下跌74.6%。
本轮最大回撤低于历史熊市
本轮熊市的最大回撤也小于此前几次下行周期。6月30日，比特币跌破59,000美元，较峰值下跌超过53%。而在过去熊市中，从高点的跌幅通常在77%至85%之间。
HashKey Group高级研究分析师Tim Sun表示：“本周期最显著的变化是，下行时间大大缩短，在底部附近停留的时间也减少了。”
机构资金改变市场结构
在早期周期中，散户投资者和杠杆交易推动牛市。这一次，更大比例的资金来自机构，包括现货交易所交易基金（ETF）、资产管理公司、家族办公室和企业。Primitive Fund联合创始人Griffin Ardern表示，ETF资金在结构上倾向于在价格下跌时买入，以维持目标配置，使机构流入不同于过去由散户驱动的市场。
此外，2025年10月大规模清算后杠杆大幅下降，也被视为限制快速连环清算的因素之一。
波动率下降或使涨跌更温和
不过，较低波动性也可能意味着涨幅不如过去。STS Digital美国区负责人Jeff Anderson表示，随着更多参与者进入比特币市场，已实现波动率将下降。这意味着回撤可能变小，但上行峰值也可能更低。目前比特币年化波动率约为40%，远低于其长期历史平均水平80%以上。
Ardern同时警告，如果30年期美国国债收益率进一步上升，熊市可能再次加深。近期30年期美债收益率升至5.7%，为2002年以来最高水平。