据CoinDesk 10月6日报道，比特币自2025年10月6日升破126,000美元、创下历史高点以来，已回落约32%至85,453美元。不过，本轮熊市的跌幅和调整时长均较此前周期更为温和。
CoinDesk数据显示，比特币在2025年10月6日突破126,000美元，刷新历史纪录。此后价格回落至约85,453美元，较峰值下降约32%。相比之下，2013年峰值后一年，比特币下跌69.7%；2017年顶部后下跌82.3%；2021年峰值后下跌74.6%。
本轮熊市的最大回撤也更小。6月30日，比特币跌破59,000美元，较峰值低逾53%。而在过去几轮熊市中，从顶部回落的幅度通常在77%至85%之间。
HashKey Group高级研究分析师Tim Sun表示：“本轮周期最明显的变化是，下行阶段已大幅缩短，在底部附近停留的时间也减少了。”
市场结构变化被认为是重要原因。此前周期中，散户投资者与杠杆交易推动牛市；本轮更多资金来自机构，包括现货交易所交易基金（ETF）、资产管理公司、家族办公室和企业。
Primitive Fund联合创始人Griffin Ardern指出，ETF资金在结构上倾向于在价格下跌时买入，以维持目标配置，这使得机构资金流入与此前散户驱动的市场有所不同。2025年10月大规模清算后杠杆水平急剧下降，也被视为限制快速连环清算的因素之一。
不过，波动性降低也可能意味着未来涨幅更为温和。STS Digital美国负责人Jeff Anderson表示，随着更多参与者进入比特币市场，实现波动率将下降，这意味着回撤可能更小，但上行峰值也可能更低。目前比特币年化波动率约为40%，远低于其长期历史平均超过80%的水平。
Ardern同时警告，如果30年期美国国债收益率进一步上升，熊市可能再次加深。近期30年期美债收益率升至5.7%，为2002年以来最高水平。