币安研究院：比特币反弹弱于表象，浅回撤与宏观压力发出警示

币安研究院周一发布最新报告称，比特币可能并不像表面看起来那么强劲。报告认为，比特币近期反弹发生在一次浅回撤之中，而历史上这种形态产生失败反弹的概率高于可持续复苏。

报告称，比特币10月1日收于84,880美元，较7月低点约57,800美元上涨46.9%，但仍远低于此前高点。当前回撤幅度为54.2%。

回撤看似更小，实则不然

币安研究院分析师 Kim Lim、Ken Lam 与 Kexin Liu 指出，比特币当前54.2%的回撤看似比此前三轮熊市中的86.9%、84.1%和77.6%温和得多。但分析师认为，这种比较具有误导性，因为每个周期的波动率也在下降，从2013年至2015年的99%降至目前的47%。

按波动率调整后，比特币当前回撤为1.94个标准差，几乎与前三轮熊市的1.93至2.20区间一致。分析师认为，比特币并非跌得更少，而是波动更小，回撤幅度也随之收缩。

币安研究院测试了价格仍远低于前高时，类似规模反弹后来能否持续。该机构发现，2011年至2023年间共出现七次此类信号，结果因此前回撤深度不同而明显分化。

回撤深度为67%至76%的深度回撤产生两个信号，二者均站稳并继续创下新高。回撤深度为30%至38%的浅回撤产生五个信号，其中四个失败，并在43天内跌破前低。

当前信号于9月3日触发，当时比特币较此前高点低35.6%，落入多数历史反弹失败的浅回撤区间。币安研究院还提到近期一个相似案例：比特币2月约60,000美元见底，5月反弹38%，但6月跌破该低点，并进一步跌至57,800美元。

在PCE和劳动力数据走软后，10月加息概率从近70%降至不足30%，但10年期美国国债收益率仍接近24年高位。分析师将此缺口视为比特币在10月延续反弹的主要障碍。10月历来是比特币表现最强的月份。

币安平台上的净股票资金流入上周翻倍以上，至1.63亿美元，为7月初以来最大周度总额。加密相关股票领跑，Circle CRCL、Strategy MSTR和BitMine BMNR合计流入7,140万美元，约占总量的44%。分析师认为，这种倾斜表明交易员正在押注比特币反弹将持续。

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