Bitwise首席投资官马特·霍根近日在《华尔街日报》发表评论文章称，比特币正在逐步成熟为“数字黄金”，其波动率下降反映的是市场参与度提升，而非投资者兴趣减弱。
这篇题为《比特币正按计划推进》的文章日期为2026年10月5日。霍根引用数据称，比特币年化波动率已从过去十年的66%降至过去一年的44%。
这一变化挑战了长期批评：怀疑者认为，价格剧烈波动的资产无法成为可靠的价值储存工具。霍根承认当前波动率仍高，但强调重点在趋势方向，而非已经完成。
过去一年，比特币交易区间为58,000美元至126,000美元，文章发表时价格约为85,000美元。霍根还将其与纳斯达克100指数比较，后者波动率目前处于20%中段。他表示，比特币波动率可能很快降至该水平以下，但这需要较过去一年读数再接近腰斩。
霍根提醒读者比特币的长期涨幅，从不足1美元升至约85,000美元。他反驳了低波动意味着热度下降的观点，认为这实际上反映市场参与扩大：当资产由少数爱好者持有时，几笔大额交易就能大幅推动价格；随着更多参与者进入，单笔交易影响减弱，价格波动趋于平滑。
他将这一趋势描述为机构采用的预期路径，即比特币从高度投机工具转向更成熟的投资品种。
对于资产配置者，霍根表示，波动率趋势比任何单一价格点位更重要。许多机构投资组合根据风险确定头寸规模，波动率是关键输入。波动率66%的资产可能仅获得极小配置甚至没有，而在相同风险预算下，44%的资产可支撑更大比例。若比特币波动率降至纳斯达克100水平以下，这一计算可能再次改变。
值得关注的关键指标是比特币滚动波动率与纳斯达克100约20%中段波动率之间的差距。如果该差距继续收窄，霍根关于比特币“正按计划推进”的说法将显得越来越可信。