导语：Coinbase Global, Inc.（COIN）正被市场重新定义：它不再只是一家加密货币交易所，随着USDC采用率提升，稳定币业务可能成为其长期增长的重要引擎。
USDC余额创纪录
与高度依赖加密交易量的交易收入不同，USDC可带来与区块链支付和数字美元使用扩大相关的经常性收入。稳定币仍是Coinbase收入结构和支付战略的核心。2026年第二季度，Coinbase产品中持有的平均USDC达到创纪录的200亿美元，同比增长44%。截至季末，超过30%的流通USDC由Coinbase产品持有。由于Coinbase参与USDC储备经济，流通量和平台余额上升有望支撑其持续收入增长。
从交易资产到金融基础设施
USDC正从交易资产演变为更广泛的金融基础设施。企业、机构和消费者在支付、结算和价值转移中的采用增加，可能扩大Coinbase在托管、支付、交易、借贷和链上应用方面的变现机会。Base作为Coinbase的Layer-2网络，其稳定币活动上升进一步强化这一机会。稳定币采用加深Coinbase生态并带动多产品活动，有助于降低其对波动性交易收入的历史依赖。若稳定币成为主流结算层，Coinbase的分销、托管和Base基础设施可能使USDC成为长期增长及订阅和服务收入的核心支柱。
Circle与BlackRock的稳定币布局
稳定币，尤其是USDC，也是Circle Internet Group（CRCL）业务战略的基础。作为USDC发行方，Circle通过储备利息和交易流获得收入。稳定币还支持Circle向支付、DeFi和全球金融领域扩张，巩固其作为数字资产生态核心基础设施提供商的角色。BlackRock Inc.（BLK）的数字战略中，稳定币作用日益增长。通过与Circle合作，BlackRock管理USDC储备，获得对稳定币基础设施的直接敞口，并推动其利用区块链技术实现资产代币化、实时结算和更高效资本市场的金融现代化目标。
股价与估值
COIN股价年初至今下跌21.2%，跑输行业。其市盈率为81.08，显著高于行业平均的15.45。
预期与评级
Zacks共识预期显示，COIN 2026年第三季度和第四季度每股收益预期在过去30天上修，2026年和2027年预期同样上修。市场对COIN 2026年收入和盈利的共识预期显示同比下降，而2027年收入和盈利共识预期显示同比增长。COIN目前获Zacks Rank #3（持有）。