美联储9月FOMC纪要：全票加息25个基点至3.75%-4%，多数官员预计年底前或再收紧
导语：当地时间10月7日，美联储公布9月15日至16日联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策会议纪要。纪要显示，为支持实现“双重使命”目标，全体成员一致同意将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%至4%之间。多数与会者认为，在今年年底前进一步提高联邦基金利率目标区间可能是合适的。
市场与公开市场操作
市场经理指出，会议间隔期内，市场隐含的政策路径明显上移，投资者对9月加息25个基点的押注很高，并对年底前至少25个基点的进一步收紧赋予较高概率。美国国债收益率在2年至10年期区间上升约35个基点，短期通胀补偿上升，较长期通胀预期保持稳定。美元兑主要货币贬值，股票价格小幅上行，AI基础设施相关企业表现突出。
货币市场方面，有效联邦基金利率（EFFR）相对准备金余额利率（IORB）保持稳定，回购利率平均略低。准备金余额似乎仍处于充足供给区间，公开市场操作台暂停准备金管理购买（RMPs），并称将继续逐月评估。
经济与通胀评估
工作人员估计，8月总PCE价格指数同比升至3.8%，核心PCE保持在3.4%，均高于一年前水平，主因包括关税上调的持续影响、地缘政治推升能源和投入成本，以及AI建设相关科技消费品价格上涨。按BEA即将实施的新方法，8月总通胀估计为3.6%，核心为3.2%。
劳动力市场方面，7月和8月失业率降至4.1%，非农就业增长加快，劳动力参与率回升。实际GDP上半年稳健扩张，实际私人国内最终购买明显回升，AI建设继续支撑商业投资。海外经济增长加快，多数外国央行仍聚焦通胀风险，欧洲央行因中东冲突带来的通胀压力上调政策利率。
金融形势与信贷市场
会议间隔期内，市场隐含联邦基金利率路径和名义国债收益率明显上升，长期国债收益率上升部分反映经济数据强劲、AI相关借贷预期及地缘政治因素。股票指数小幅上涨，标普500一个月期期权隐含波动率处于历史分布中间值附近。广义美元指数温和下跌。
国内信贷条件对大型企业和市政当局总体宽松，对住宅抵押贷款借款人和小企业略显紧张。投资级和投机级公司债券利差温和收窄，AI超大规模企业债券利差略有收窄；住宅抵押贷款利率升幅略超10年期国债收益率。除房贷外，消费信贷借贷成本变化不大。
经济展望与风险
工作人员预计，随着零售汽油价格走低和核心通胀小幅回落，总通胀将在今年剩余时间下降，并在未来两年逐步下行，2029年达到2%。实际GDP增长预计在今年下半年回升，并在2028年前跑赢潜在增速；失业率预计在2029年前保持在较长期水平之下。工作人员认为预测存在相当大不确定性，通胀风险偏向上行，就业和GDP增长风险大致均衡。
与会者观点
与会者指出，通胀仍然居高不下，近几个月未看到足够进展。能源价格高企和AI相关投资飙升加大通胀压力。多数与会者认为劳动力市场接近充分就业，近期有所增强；工资增长总体温和，与通胀回落一致。与会者普遍预计劳动力市场状况将保持稳定，上行和下行风险大致均衡。
与会者还讨论了长期国债收益率上升、金融条件仍支撑增长、股票价格大幅上涨及公司债券利差狭窄等情况。数位与会者指出，住房领域金融条件似乎并不支撑经济活动，抵押贷款利率仍处高位。与会者普遍认为，经济活动正以稳健步伐扩张，AI建设的规模和步伐继续超预期。
所有与会者都支持将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%至4%。与会者普遍强调，通胀仍然居高不下，而劳动力市场接近充分就业并出现增强迹象，经济活动稳健扩张。大多数与会者评估认为，到年底前再次上调目标区间可能是合适的，但强调未来决定取决于新信息及其对展望和风险平衡的影响。少数与会者表示，当前政策利率不具有限制性或仅具轻度限制性。
委员会政策行动
为支持“双重使命”目标，委员会一致同意将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%至4%，并重申维持充足准备金的政策。会后声明称，经济活动正以稳健步伐扩张，就业增长与劳动力增长保持同步，失业率变化不大，但通胀仍然居高不下。委员会表示，将“实现价格稳定”。
委员会以12比0的投票结果批准政策行动。投票支持者包括凯文·沃什、约翰·C·威廉姆斯、迈克尔·S·巴尔、米歇尔·W·鲍曼、丽莎·D·库克、贝丝·M·哈马克、菲利普·N·杰斐逊、尼尔·卡什卡里、洛里·K·洛根、安娜·保尔森、杰罗姆·H·鲍威尔和克里斯托弗·J·沃勒。反对票为零。
与加息决定一致，美联储理事会一致同意自2026年9月17日起将准备金余额利率上调至3.90%，并将主要信贷利率上调25个基点至4.0%。
资产负债表与操作指令
委员会指示纽约联邦储备银行，自2026年9月17日起，进行必要公开市场操作，将联邦基金利率维持在3.75%至4%目标区间；以4.0%进行常备隔夜回购协议操作；以3.75%进行常备隔夜逆回购协议操作，每交易对手日限额1600亿美元；在必要时购买国债以维持充足准备金；续作美联储持有国债的本金偿付，并将机构证券本金偿付再投资于国债。
来源：美联储9月FOMC会议纪要。