Robinhood Crypto 与资产管理规模约1.9万亿美元的 T. Rowe Price 正就推出一款代币化交易所交易基金（ETF）产品展开初步探索。双方于10月9日表示，正在考虑推出与一只主动管理 ETF 挂钩的 Stock Token，该产品可能部署在 Robinhood Chain 上。
若该产品最终开发并获得批准，它将成为 Robinhood 首个与由基金经理主动选股的 ETF 挂钩的 Stock Token。相关磋商涉及 T. Rowe Price Digital Assets，该公司隶属于这家投资管理机构的数字资产业务。目前，双方未公布推出日期，也未确认拟议产品一定会推进。
尚需法律与监管批准
Robinhood 表示，任何最终产品在向投资者提供前，都需要经过法律审查、相关发行人董事会批准、最终确定产品条款、取得监管许可并完成必要备案。公司强调，与 T. Rowe Price 的讨论仍处于初步阶段，不保证任何产品能够推出；也无法保证上述批准能够获得。公司尚未公布完成审查的截止期限，也未说明需要哪些监管机构批准。
主动管理 ETF 敞口
拟议合作将把 Robinhood 的 Stock Token 业务扩展至由专业投资组合经理决定买卖或持有何种证券的基金领域。与跟踪既定基准的传统指数 ETF 不同，主动管理 ETF 允许管理人根据策略和市场判断调整投资。
T. Rowe Price 报告称，截至8月31日，其管理资产规模约为1.90万亿美元，涵盖股票、固定收益、多资产策略和另类资产。该公司近年来扩大了 ETF 业务。不过，双方均未披露哪只主动管理 ETF 可能成为底层投资标的。Robinhood 也未公布拟议代币的交易代码、定价结构、管理费或推出时间表，尚不清楚该安排将涉及现有基金还是单独开发的产品。
Stock Token 如何运作
Robinhood 现有 Stock Token 是旨在提供公开交易股票和 ETF 价格经济敞口的区块链证券。根据公司文件，这些代币由 Robinhood Assets (Jersey) Limited 发行，并结构化为代币化债务证券。持有人不直接获得底层股票的法律所有权或股东投票权。
这些代币采用 ERC-20 标准，可在兼容钱包和区块链应用中运行。Robinhood 使用 Chainlink 价格源提供链上定价信息，相关工具可通过支持的区块链服务转移和持有。现有 Stock Token 由通过美国托管合作伙伴持有的对应证券一比一支持，但 Robinhood 尚未说明拟议的主动管理 ETF 代币是否会采用相同的支持和发行安排。
Robinhood Chain 进展
Robinhood Chain 于2026年7月1日启动公共主网，是基于 Arbitrum 技术构建的以太坊二层网络，支持代币化金融资产以及交易和借贷应用。Uniswap 创始人 Hayden Adams 称，8月，通过 Uniswap 在 Robinhood Chain 上进行的代币化股票交易累计交易量达到10亿美元。该网络支持与 Nvidia、Apple 和 Alphabet 等公司相关的代币，以及部分投资基金。
美国投资者仍无法参与
尽管 Robinhood 总部位于美国，但其基于区块链的 Stock Token 在当前产品结构下并不向美国投资者开放。公司将该产品限制在美国境外的合格客户，并在加拿大、英国和瑞士实施进一步限制。Robinhood 现有代币未根据美国证券法注册。区块链股票的法律结构仍是金融科技公司积极讨论的问题。Coinbase 一直在开发另一种由底层股票支持、计划通过拟议发行提供直接股东权利的代币化股票模式。
现有代币化证券业务持续推进
与此同时，Robinhood 继续开发现有的代币化证券业务。10月，该券商报告称，其 Stock Token 相关交易活动正接近美国证券交易委员会（SEC）一项豁免所设定的限制，该豁免覆盖某些代币化股票活动。根据公司加密与国际业务高级副总裁兼总经理 Johann Kerbrat 的说法，Robinhood 还在单独推进为股票挂钩产品增加投票权和实物赎回等功能。10月9日有关 T. Rowe Price 的声明未说明这些计划功能是否适用于拟议的主动管理 ETF 代币。