CoinShares 10月8日发布报告称，随着市场对美国国债和财政可持续性的担忧升温，比特币可能成为受益资产。该机构认为，美债收益率可能成为比美联储下一次利率决定更重要的加密货币驱动因素。
加密基金流入在111亿美元后降温
CoinShares 表示，自7月中旬以来，加密投资产品累计吸引约111亿美元资金，但最新交易周的资金流入动能已明显放缓。此前的购买发生在投资者于估值回落后重返加密货币市场之际。CoinShares 认为，对美国财政状况的担忧可能推动了部分配置，但最新资金流尚未证实这一解释。
该机构将当前疲软描述为不确定期，投资者正在权衡就业数据走弱、通胀持续以及政府借贷成本上升等因素。
美债收益率升至数十年高位
CoinShares 援引数据称，10年期美国国债收益率升破5.3%，30年期收益率约为5.7%，均为20多年未见水平。9月对政府债券尤为艰难，10年期收益率当月上升超过50个基点。
尽管美国财政部通过债券回购支持流动性，收益率仍继续上行。8月，财政部扩大长期债券回购计划，将部分操作的最大规模翻倍至至少40亿美元，并计划持续至11月初。CoinShares 认为，回购对收益率影响有限，表明投资者仍担忧政府财政以及华盛顿需要融资的债务规模。
美国财政部长斯科特·贝森特承认，政府干预无法直接控制债券收益率，并指出油价上涨是借贷成本上升的因素之一。10月8日国债拍卖需求强劲后，基准10年期收益率回落至约5.23%，30年期国债拍卖中标收益率为5.618%。这表明，即便收益率达到数十年高位，投资者仍在购买长期政府债务。
比特币表现取决于收益率上升原因
CoinShares 称，债券收益率上升的原因将决定比特币未来几个月的表现。若收益率因经济走强或货币紧缩预期而上升，政府证券更高回报可能令加密货币承压；若投资者因担忧美国公共财政可持续性而要求更高收益率，比特币可能作为政府发行货币的替代品吸引兴趣。
不过，这一评估仍是有条件的。CoinShares 尚未确认近期美债收益率上升主要由财政担忧驱动，也未确认投资者已因此转向比特币。CoinShares 研究主管 James Butterfill 表示，债券市场最终可能比下一次美联储决定对比特币影响更大。该机构认为，持续的投资基金流入是支持其判断所需证据。
美联储政策决定面临通胀与就业压力
美联储正面临艰难的政策选择：9月就业数据疲软引发对劳动力市场的担忧，而通胀仍处高位。CoinShares 报告称，市场隐含的10月加息概率已降至23%，三周前为71%。这一下降源于疲弱就业数据令交易员预期货币紧缩可能暂停。但经济活跃度仍相对有韧性，采购经理人指数继续显示扩张。
美联储副主席菲利普·杰斐逊10月2日表示，鉴于经济状况变化，决策者可能需要更多时间再决定是否加息。油价因与伊朗相关的紧张局势而高企，加剧了能源成本担忧；消费者支出和企业活动表现好于劳动力市场。
Bitget Wallet 研究负责人 Lacie Zhang 在10月5日的独立评估中提出，若债券收益率缓和、通胀降温且投资需求增强，比特币的条件价格区间为90,000至93,000美元。
投资者将在10月14日迎来9月消费者价格指数，随后是美联储本月晚些时候的政策会议。10月29日将公布美国第三季度国内生产总值初值和9月个人消费支出数据。