导语：在加密货币交易所Coinbase发布财报前，华尔街对其目标价出现明显分歧。摩根士丹利10月9日将Coinbase目标价从250美元上调至258美元，维持“持股观望”评级；Citizens JMP则将目标价从325美元下调至280美元，但维持“市场跑赢”评级。
机构目标价分歧
摩根士丹利的新目标价较其此前预测高3.2%，较Coinbase上一交易日收盘价172美元高约50%。Citizens JMP调整后的目标价则意味着较该收盘价约有62.8%的上行空间。
摩根士丹利于9月10日开始覆盖Coinbase，初始目标价为250美元，评级为“持股观望”。10月9日的更新未改变评级，仅上调预期股价。Citizens JMP将其目标价下调归因于Coinbase向加密货币交易以外领域扩张仍需执行。该机构指出，Coinbase超过40%的收入已来自非加密交易活动。尽管下调目标价，Citizens JMP的预测仍比摩根士丹利的新目标价高22美元。
其他机构近期观点
其他近期机构观点也显示预期区间较大。高盛重申“买入”评级，目标价244美元；Cantor Fitzgerald于8月31日维持“增持”评级和212美元目标价。MarketBeat列出20个“买入”、13个“持有”和3个“卖出”评级，综合评级为“持有”，平均目标价为224.29美元。
二季度营收不及预期并录得亏损
Coinbase于7月30日公布第二季度营收为12.2亿美元，同比下降18.5%，低于MarketBeat分析师预期的12.9亿美元。公司报告每股亏损1.36美元，而市场预期亏损0.44美元，同时录得3.595亿美元净亏损。
交易收入为5.99亿美元，其中消费者交易收入为4.52亿美元，同比下降30.5%。订阅与服务收入达到5.55亿美元，其中稳定币收入为2.92亿美元。订阅与服务占净收入的48%，Coinbase产品上的平均USDC余额达到200亿美元。
Coinbase表示，其加密货币交易量份额为10.3%，高于第一季度的9.1%，为连续第三个季度市场份额增长，尽管市场环境疲弱。公司还公布调整后EBITDA为2.078亿美元，为连续第14个季度录得正调整后EBITDA。首席财务官Alesia Haas表示：“The Everything Exchange正在带来真实收入，而不仅是萌芽，并开始产生切实的多元化效应。”她还表示，各主要费用类别的支出均低于指引中值。
产品扩张与法律挑战
Coinbase已扩大股票、衍生品和事件合约的访问。7月24日，公司面向符合条件的美国客户推出免佣金股票和ETF交易，在五个工作日提供24小时服务。此次扩张之前，公司进行了14%的裁员和领导层调整，Jesse Pollak专注于Base底层区块链，包括交易、支付和代币化。
9月3日，Coinbase宣布通过两份美国证券期货申请，努力向美国客户提供个股永续合约。文件日期为9月1日，Coinbase Derivatives提交Form 1-N，Coinbase Financial Markets提交Form BD-N。该交易所表示将与美国证券交易委员会（SEC）和美国商品期货交易委员会（CFTC）就计划产品合作，但未确认美国推出日期或最终合约规格。CFTC将个股和窄基股票指数期货归类为证券期货产品，由SEC和CFTC共同监管。
在预测市场业务方面，Coinbase主张联邦监管的事件合约属于CFTC专属权限。美国地区法官Shalina Kumar于8月6日驳回了其针对密歇根州总检察长Dana Nessel有关Kalshi提供的体育合约诉讼中的初步救济请求，认定Coinbase未能证明其联邦优先权主张有胜诉可能性。该命令未对相关诉讼本身作出最终判决。