Canary Capital 首席执行官 Steven McClurg 警告，未来四年内美国10年期国债收益率可能升至8%，但他认为，这并未削弱比特币等另类资产的机会，反而可能推动投资者转向不依赖债务融资的资产。
McClurg 在接受 Benzinga 采访时表示，借贷成本上升可能给依赖债务运营和扩张的公司以及长久期债券带来压力。在这种环境下，投资者可能关注通胀保值债券（TIPS）、资本充足的公司、大宗商品和加密货币等替代选项，这些资产不发行人债务。
美债与AI支出或推高长期收益率
他认为，持续的政府借款、国防支出以及资本密集型的人工智能基础设施建设，可能令长期收益率继续面临上行压力。更高的利率会压低现有债券价格，尤其是长久期证券，也会增加依赖借贷企业的财务负担。
比特币的核心逻辑：全球流动性
McClurg 的比特币投资逻辑更多基于全球流动性，而非简单与股市比较。他表示，比特币在某些时期与股票相关，但多数时期并不相关；其与全球 M2 货币供应量的相关性更强。目前全球 M2 正以 7% 的速度增长，如果央行不得不通过印钞来应对债务，增速可能进一步加快。
不过，他也指出，高利率并不自动利好比特币。如果金融环境收紧推高美元、实际收益率或降低风险偏好，即使政府债务扩张，加密货币价格也可能承压。
比特币ETF提供受监管投资路径
对于希望以交易所交易产品获得比特币敞口的投资者，可关注 iShares Bitcoin Trust ETF（IBIT）和 Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund（FBTC）。两者均寻求跟踪比特币价格，让投资者通过券商账户获得敞口，而无需直接管理加密货币托管，且赞助费均为 0.25%。
当被问及在更高利率情景下，他更愿意通过现货 ETF 直接持有比特币，还是在数字资产生态中寻找其他更强机会时，McClurg 表示更偏好 ETF。他说：“ETF 交易通常不收费，点差为 0.01 至 0.02 美元（2 至 4 个基点）。”相比之下，他称 Coinbase Global Inc（COIN）等交易所的交易费用可能达到 40 至 150 个基点。实际成本因平台、交易规模和市场状况而异，ETF 投资者仍需支付基金费用和买卖价差。
流动性是关键变量
McClurg 的前景部分取决于全球货币供应如何演变。如果央行扩大流动性以管理不断上升的债务负担，比特币可能受益于其论点。但这一结果并非必然，比特币仍是波动性资产，而不是可靠的加息对冲工具。对 ETF 投资者而言，关键问题在于，在全球流动性扩张的同时，美国国债收益率上升使传统收益型投资更具吸引力，比特币能否仍获得支撑。
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