Odaily星球日报（@OdailyChina） 作者：Wenser（@wenser2010）
今天凌晨，BTC一度跌破81000美元至80400美元，随后反弹至82000美元上方，暂报82500美元左右；ETH一度跌至2400美元左右，暂报2500美元下方。近24小时，全市场约18万人爆仓，爆仓金额接近11亿美元，其中多头约9.35亿美元。
Glassnode近期报告指出，交易所BTC现货与BTC ETF近7日平均交易量约为68亿美元，低于2024年1月以来约90%的时期；截至10月5日的过去30天，加密市场已实现市值约128亿美元，而ETF、稳定币与企业储备金合计买入规模仅约49亿美元，其余部分来自市场存量资金以更高价格进行的筹码换手，说明此前涨势更多依赖以更高价格接盘。
另外一边，市场的砸盘力量陡增：美国政府、矿池大佬、BTC短期持有者等等都在以自己的方式出货，由此导致了这一波急速下跌。但从中长期趋势来看，Q4市场仍然有望维持涨势。
近期砸盘代表：美国政府、矿池大佬、BTC短期持有者
近3日这波下跌，从市场数据层面来看，或主要受以下3大主体砸盘影响：
美国政府：过去3天向Coinbase转入超15.4亿美元BTC，同期BTC下跌6.9%
据Lookonchain监测，美国政府在过去3天内向Coinbase Prime存入17733枚BTC，价值14.8亿美元；并存入750枚WBTC，价值6200万美元。期间，BTC价格下跌6.9%。
尽管因Coinbase Prime兼具托管与交易功能，美国政府近期的转入行为并不一定全部卖出；另据Galaxy Research链上追踪监测，美国政府当前持有约31.91万枚BTC，其中约71%来自LuBian相关BTC和Bitfinex追回资金；本次转入的BTC资产也被认为是美国政府查扣资产。但美国政府的转入行为还是难以避免地让加密市场有些草木皆兵，恐慌性下跌随之而来。以下为对应操作图示时间。
矿池大佬王纯：下跌时卖出超1930万美元WBTC换得超7848枚ETH
据链上分析师余烬监测，鱼池联创王纯地址（0xF42...2b51）在凌晨BTC下跌后于链上卖出235.5枚WBTC，价值1931万美元，换得7848.5枚ETH。ETH价格为2460美元，ETH/BTC兑换汇率为0.03。
比特币短期持有者：恐慌性抛售，卖压创近4个月新高
昨晚10时许，CryptoQuant分析师Darkfost发文表示，比特币短期持有者（STH）出现明显恐慌情绪。过去24小时内，短期持有者单日高峰向交易所转入超50000枚BTC。其中，超过2.95万枚BTC是在亏损状态下转入交易所，占全部流入BTC的约59%，为近4个月以来短期持有者实现亏损规模最大的一次。
尽管彼时BTC价格稳定在82000美元左右，但夜间随之急跌至80500美元左右，由此可见，短期持有者抛售对市场仍然具备一定滞后性影响。
市场整体趋势：处于价格修复期，长期抛压骤减，清算带分为81700、75000、60000美元三档
尽管短期卖盘力量不小，但从中长期来看，BTC及大盘市场仍然处于价格修复期，长期抛压相较8月以前已经有了极大改观。
其一，是巨鲸砸盘势头趋停。10月5日，Glassnode官方发文表示，BTC巨鲸向交易所净存入比特币的趋势已停止。该趋势自夏季持续逾三个月，持续时间是2023年以来其他同类趋势的两倍，并于8月下旬结束，此后资金流持续为负。换言之，BTC巨鲸们的砸盘之旅告一段落，长期持有者仍然选择站在时间这一边。
其二，是BTC矿工停止大规模抛售，卖压来源明显减弱。昨日，CryptoQuant发文表示，比特币矿工近期已停止大规模卖出。自8月21日比特币触及76000美元低点、矿工状态从“极度低估薪酬”转为“合理薪酬”以来，未再出现极端矿工资金流出。CryptoQuant称，矿工抛压曾是2026年熊市期间持续影响比特币价格的重要供应来源，而目前这一稳定卖压的消失，或有助于减轻市场供应压力。
其三，是BTC现货需求明显改善，市场已过风险极值。昨日，CryptoQuant分析师Darkfost发文表示，近期比特币市场需求明显改善，尤其是现货需求持续回升。目前比特币总需求已重回正值，超过1.4万枚BTC，期货需求则相对稳定，近期平均约为3.2万枚BTC。现货需求目前约为负1.7万枚BTC，虽然仍处于负值区间，但较9月20日的负20.7万枚BTC大幅改善。其认为，当前比特币价格下跌的同时，市场需求却在逐步恢复，属于积极的市场信号。
最后，Glassnode于10月7日发布的市场报告指出，根据为期两个月的强平热力图来看，仅有约17%的强平价位位于当前价格上方，BTC价格附近的支撑点位在一周内扩容了约一半：距离最近的大规模强平价格带恰好位于BTC价格下方，即在81700美元至83300美元之间；第二个清算点位位于75000美元附近；规模最大的清算带则位于60000至63000美元区间。若BTC价格进一步下跌至这些区间，多头头寸的强制平仓可能会进一步加剧大盘跌势。
市场后市走向：熊市尚未结束、牛市版图尚缺现货确认、交易员看涨Q4行情
有关于市场后续走向，代表性观点分为以下3派：
其一，是来自传统资管巨头的谨慎观点。10月7日，Fidelity Digital Assets研究副总裁Chris Kuiper表态：“熊市未必已经结束。”他认为，8月以来的反弹既可能是新一轮上涨的起点，也可能只是熊市中的反抽，“价格上行并不保证熊市结束”；按四年周期推演，11月是需观察的关键窗口（上轮熊市底部在2022年11月），但他同时强调历史周期从未精准复现。较正面的信号是6月至8月中波动率处于低位后急速放大，形态与以往几轮熊市末期相似，或意味着卖方力量接近枯竭，同期稳定币转账、RWA与机构参与仍在增长。此外，投行TD Cowen近日上调了对比特币价格的预测，预计BTC将在2026年底达到约109000美元，并在2029年升至280000美元。
其二，是加密分析师认为牛市版图尚待现货指标确认。10月6日，加密分析师Darkfost发文表示，比特币牛市评分指数（Bull Score Index）目前仍处于明确的看涨区域，当前得分为80/100，多项指标继续支持BTC上涨动能。
他指出，目前唯一相对滞后的是现货需求。正如此前观察，市场现货交易量仍然较低，因此现阶段尚未出现明显的现货买盘需求。他认为，现货需求是当前BTC市场走势中缺失的关键因素，而这一环节往往也是最后才会形成的部分。
其三，是加密交易员们对Q4的积极看涨。10月初，知名交易员Ansem曾表示，BTC、ETH和SOL近期均守住区间高位，价格走势较为健康，虽然尚未出现大规模清算行情，但多数市场参与者仍处于错误仓位，预计后续仍有上涨空间。此外，他指出，10月可能出现回调和未平仓量（OI）清洗，但市场仍处于早期牛市阶段，高杠杆追涨风险较高，而高信念现货仓位相对更具优势。
加密交易员Killa昨日也发文表示，比特币再次未能突破8.7万美元，此前基于二次测试高点将突破的预期建立的10倍多单已在盈亏平衡点止损。由于突破失败且价格回到入场位，其目前将关注8万至8.2万美元区间，考虑重新建立10倍多单。此外，其自称仍持有62600美元和76400美元的BTC多单，暂时没有理由急于建立新多仓，但仍看涨并预期价格将进一步走高，当前行情属于低周期震荡，而自己主要进行高周期交易，并强调风险管理的重要性。
当然，有人看涨，自然也有人看空，加密市场从来不乏对手盘和灵活调整方向的交易员。
“先定十个大目标”：BTC跌破7.9万美元将开始减仓，日线收破7.8万美元则清仓多单
巨鲸“先定十个大目标”今日发文表示，近期美债收益率上升、加息预期强化及油价上涨等宏观利空集中出现，但BTC仅回调约5%。因此其认为，当前市场仍处于较强趋势中，暂不认为BTC会直接跌至7.8万美元或7.4万美元。不过，他也提及已设定止损条件，如果BTC跌破7.9万美元，将开始减仓；如果日线收盘跌破7.8万美元，则将平掉剩余全部多单。
易理华：倾向于BTC跌破79000美元，牛市看回调但不做空
易理华今日也发文表示，比特币失守82000美元，下一个支撑位在79000美元。但是按照这两天下跌速度来看，目前回调远远没有结束，目前更倾向于跌破79000美元，到时再看75000美元这一段的情况。此外，其表示，近期一直坚持认为BTC将于86000美元点位回调，但并未做空；因为认为目前还是牛市趋势，回调也属于牛市中正常波动，坚守“牛市看回调但不做空”的原则，耐心等待回调到位后抄底。