Blockworks分析师Jake Koch-Gallup在10月10日发布的分析中指出，尽管面临竞争公链挑战，以太坊仍保持其在去中心化金融（DeFi）领域的主导地位。他认为，以太坊的估值不仅反映直接网络收入，还体现其作为加密生态储备资产和抵押品的角色。
数据显示，以太坊目前约占DeFi总锁仓量（TVL）的65%，约36%的ETH流通供应处于质押状态；现货以太坊ETF与企业金库合计持有约13%。此外，以太坊占链上现实世界资产（RWA）管理规模的约45%，稳定币市场份额约为51%。
Koch-Gallup反驳了以太坊流动性优势已被竞争区块链侵蚀的说法。他表示，包括Base和Robinhood Chain在内的以太坊Layer 2网络扩张，可能强化更广泛的以太坊生态，而不只是代表活动从主网迁移。他还指出，即使以太坊在稳定币市场中的百分比份额下降，整体稳定币市场增长仍可能支撑其绝对活动水平。
不过，该分析师也承认市场对以太坊直接经济价值捕获的担忧。目前ETH市值约为其过去12个月真实经济价值（REV）的1100倍，这一比率表明其估值在很大程度上依赖网络收入之外的因素。
Koch-Gallup认为，储备资产角色、Layer 2生态和机构采用仍是以太坊的竞争优势，但若缺乏更强的收入生成能力，以及将经济价值返还给ETH持有者的机制，其储备资产溢价的可持续性仍值得讨论。